{"id":498,"date":"2026-06-19T20:23:14","date_gmt":"2026-06-19T20:23:14","guid":{"rendered":"https:\/\/analyzingmarket.com\/strategy-microstrategy-posee-2-4-de-todo-el-bitcoin\/"},"modified":"2026-06-19T20:23:14","modified_gmt":"2026-06-19T20:23:14","slug":"strategy-microstrategy-posee-2-4-de-todo-el-bitcoin","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/analyzingmarket.com\/es\/strategy-microstrategy-posee-2-4-de-todo-el-bitcoin\/","title":{"rendered":"Strategy (MicroStrategy) posee el 2,4% de todo el Bitcoin: riesgo, recompensa y manual de tesorer\u00eda corporativa"},"content":{"rendered":"

Strategy (antes MicroStrategy) \u2014 la empresa de software de an\u00e1lisis de negocios convertida en veh\u00edculo de facto de tenencia de Bitcoin \u2014 controla ahora aproximadamente 526.000 BTC, valorados en m\u00e1s de 33.000 millones de d\u00f3lares a 63.000 d\u00f3lares por moneda. Eso es el 2,4% del suministro m\u00e1ximo de 21 millones de Bitcoin<\/strong> que existir\u00e1 jam\u00e1s. Ninguna entidad corporativa en la historia ha mantenido esta concentraci\u00f3n de un \u00fanico activo de materia prima en relaci\u00f3n con su suministro total.<\/p>\n

C\u00f3mo acumula Strategy: el manual del mercado continuo (At-the-Market)<\/h2>\n

Strategy utiliza una combinaci\u00f3n de emisiones de bonos convertibles y emisi\u00f3n de acciones at-the-market (ATM) para captar capital destinado a la compra de Bitcoin. La mec\u00e1nica: emitir acciones con una prima sobre el NAV de Bitcoin, usar los ingresos para comprar m\u00e1s Bitcoin, lo que aumenta el NAV, lo que justifica la emisi\u00f3n continuada. El volante de inercia funciona mientras:<\/p>\n

    \n
  1. MSTR cotice con una prima sobre su NAV de Bitcoin (actualmente lo hace, a ~1,6\u00d7 el NAV)<\/li>\n
  2. El precio de Bitcoin se mantenga por encima del coste medio de compra de Strategy (~36.800 d\u00f3lares)<\/li>\n
  3. Los vencimientos de deuda no obliguen a vender en un mercado bajista<\/li>\n<\/ol>\n

    La prima sobre el NAV: por qu\u00e9 alguien compra MSTR en lugar de IBIT<\/h2>\n

    MSTR cotiza con una prima persistente sobre los ETF de Bitcoin al contado como IBIT. La tesis para mantener MSTR en lugar de un ETF: (1) MSTR tiene un potencial alcista de capital m\u00e1s all\u00e1 de sus tenencias de BTC a trav\u00e9s del negocio de software; (2) la diluci\u00f3n acretiva en el modelo ATM puede aumentar el BTC por acci\u00f3n con el tiempo; (3) MSTR es elegible para su inclusi\u00f3n en \u00edndices de renta variable y puede mantenerse en cuentas que no pueden acceder a los ETF.<\/p>\n

    \n

    “Strategy convenci\u00f3 a Wall Street para que le diera una opci\u00f3n de compra gratuita sobre Bitcoin usando su propio capital.” \u2014 an\u00e1lisis ampliamente citado en el debate de r\/Bitcoin sobre la mec\u00e1nica de Strategy<\/a><\/p>\n<\/blockquote>\n

    Riesgo de concentraci\u00f3n: qu\u00e9 significa una ca\u00edda del 50% de BTC<\/h2>\n

    A 31.500 d\u00f3lares por BTC (un 50% por debajo del precio actual), las tenencias de Bitcoin de Strategy caen a ~16.500 millones de d\u00f3lares, mientras que sus obligaciones de deuda se mantienen nominalmente fijas. La empresa posee aproximadamente 8.200 millones de d\u00f3lares en bonos convertibles con diversas fechas de vencimiento hasta 2030. Un mercado bajista sostenido no fuerza necesariamente la liquidaci\u00f3n, siempre que Strategy pueda atender los intereses y los calendarios de vencimiento sin vender BTC. Los mercados de bonos tendr\u00e1n su propia opini\u00f3n al respecto en el vencimiento.<\/p>\n

    \u00bfQui\u00e9n est\u00e1 copiando el manual?<\/h2>\n

    La plantilla de Strategy ha sido replicada por docenas de empresas m\u00e1s peque\u00f1as: Metaplanet (Jap\u00f3n), Twenty One Capital y m\u00faltiples veh\u00edculos de micro capitalizaci\u00f3n. En el \u00faltimo recuento, las empresas que cotizan en bolsa poseen aproximadamente 780.000 BTC en conjunto. El hilo de tesorer\u00eda corporativa de r\/Bitcoin<\/a> mantiene una lista actualizada.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Strategy ha acumulado m\u00e1s de 500.000 BTC, lo que representa el 2,4% del suministro total de 21 millones. Analizamos la mec\u00e1nica del apalancamiento, la prima sobre el NAV y lo que significar\u00eda un mercado bajista prolongado para la estrategia.<\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":431,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2,33],"tags":[261,260,259,258,257],"class_list":["post-498","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-bitcoin","category-market-analysis","tag-btc-treasury","tag-corporate-bitcoin","tag-michael-saylor","tag-microstrategy","tag-strategy"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/analyzingmarket.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/498","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/analyzingmarket.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/analyzingmarket.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/analyzingmarket.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/5"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/analyzingmarket.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=498"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/analyzingmarket.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/498\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/analyzingmarket.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/431"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/analyzingmarket.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=498"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/analyzingmarket.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=498"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/analyzingmarket.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=498"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}