Calculadora de Perda Impermanente
Estime a perda impermanente de uma posição de liquidez quando a razão de preço dos dois ativos muda.
Calculator
Apenas para fins educacionais e informativos — não constitui aconselhamento financeiro, de investimento ou fiscal. Os resultados são estimativas baseadas nos valores que você insere.
Diagrama conceitual
O que a Calculadora de Perda Impermanente faz
A Calculadora de Perda Impermanente estima quanto valor um provedor de liquidez (LP) perde em comparação com simplesmente manter os mesmos ativos, quando a razão de preço entre os dois ativos de um pool muda após o depósito.
A perda impermanente não é uma taxa nem uma penalidade imposta pelo protocolo — é uma consequência natural de como os formadores de mercado automatizados (AMMs) funcionam. Quando você deposita dois ativos com igual valor em dólar e o preço de um ativo se move significativamente em relação ao outro, o algoritmo do AMM reequilibra sua posição de forma que você fica com menos valor total do que se tivesse apenas mantido as quantias originais fora do pool. A calculadora torna esse custo visível antes de você comprometer capital.
A fórmula
Onde razao_de_preco = novo preço do token A ÷ preço original do token A
(normalizado para que o outro token permaneça em 1)
Exemplo prático: o ETH dobra de preço
Ilustrativo — fórmula padrão de AMM 50/50 (modelo de produto constante do Uniswap v2)
Você fornece liquidez a um pool ETH/USDC quando o ETH = US$ 2.000. Você deposita US$ 5.000 em ETH (2,5 ETH) e US$ 5.000 em USDC (total: US$ 10.000). O preço do ETH sobe para US$ 4.000 (um movimento de 2×).
- Razão de preço: 4.000 ÷ 2.000 = 2
- PI = 2 × sqrt(2) ÷ (1 + 2) − 1 = −5,72%
- Valor da posição do LP a US$ 4.000 de ETH: aproximadamente US$ 14.142
- Valor mantendo: 2,5 ETH × US$ 4.000 + US$ 5.000 USDC = US$ 15.000
- Perda impermanente: US$ 15.000 − US$ 14.142 = US$ 858
O LP ganhou US$ 858 a menos do que ganharia simplesmente mantendo. No entanto, a posição também gerou taxas de negociação ao longo do período — se essas taxas excederam US$ 858, o LP saiu na frente apesar da perda impermanente. A calculadora mostra o custo; a renda de taxas exige uma análise separada do volume do pool.
Perda impermanente por magnitude da mudança de preço
A PI é simétrica: um aumento de preço de 2× causa a mesma PI que uma queda de preço de 50%. A PI também cresce rapidamente à medida que o movimento de preço fica maior. Um movimento de 10× (comum em altcoins) cria mais de 42% de perda impermanente em relação a manter — um vento contrário substancial que a renda de taxas teria que superar.
Quando a perda impermanente se torna permanente
O qualificativo “impermanente” é tecnicamente preciso, mas facilmente mal interpretado. A perda é impermanente apenas no sentido de que, se a razão de preço retornar exatamente à razão original de quando você entrou no pool, a PI desaparece. Na prática:
- Se você retirar enquanto a razão está deslocada, a perda é permanente — você a consolida na saída.
- Se a razão de preço nunca retornar à razão de entrada, a perda permanece registrada por todo o tempo em que você estiver no pool.
- A perda só desaparece de verdade se a razão se recuperar antes de você sair, o que exige manter a posição e esperar — sem garantia de recuperação.
PI vs renda de taxas: a verdadeira decisão do LP
A perda impermanente é o lado do custo na equação do LP. O lado da renda são as taxas de negociação — o pool cobra taxas em cada swap e as distribui proporcionalmente aos LPs. Se fornecer liquidez é lucrativo depende de as taxas excederem a PI ao longo do seu período de manutenção.
| Tipo de pool | Taxa típica | Risco de PI | Notas |
|---|---|---|---|
| Par de stablecoins (USDC/USDT) | 0,01–0,05% | Muito baixo (os preços ficam ~US$ 1) | Taxas baixas, PI muito baixa — ideal para preservação de capital |
| ETH/stablecoin (ETH/USDC) | 0,05–0,3% | Moderado (o preço do ETH se move) | O alto volume compensa; depende das condições de mercado |
| BTC/ETH | 0,05–0,3% | Baixo a moderado (ativos correlacionados) | Ambos se movem juntos, reduzindo o risco de mudança na razão |
| ETH/altcoin | 0,3–1% | Alto (altcoin volátil vs ETH) | Taxas altas; PI alta se a altcoin divergir fortemente |
| Altcoin/altcoin | 0,3–1%+ | Muito alto | Risco alto; a renda de taxas costuma ser insuficiente na prática |
Cenário: a alta do ETH de 2021 para os LPs
Ilustração histórica — não é uma previsão
O ETH subiu aproximadamente 5,5× de US$ 730 para US$ 4.000 no início e meados de 2021. Para um provedor de liquidez em um pool ETH/USDC a um preço de entrada do ETH de US$ 730:
- Razão de preço: 4.000 ÷ 730 = 5,48×
- PI = 2 × sqrt(5,48) ÷ (1 + 5,48) − 1 ≈ −24,6%
- Em comparação com manter: o LP perdeu aproximadamente 24,6% do ganho que um simples detentor capturou
O pool ETH/USDC no Uniswap v2 gerou receita significativa de taxas durante essa alta — o pool estava entre os de maior volume e os rendimentos anuais de taxas às vezes chegaram a 15–30% de APY. Para muitos LPs, a renda de taxas compensou, ou até superou, a PI ao longo de todo o período. Mas isso depende fortemente de você ter entrado antes ou durante o movimento e de quando saiu.
Estratégias que reduzem o risco de perda impermanente
- Pares correlacionados. Fornecer liquidez a dois ativos que se movem juntos (p. ex. ETH/stETH, USDC/USDT) reduz a PI porque é improvável que a razão de preço se desloque significativamente. A contrapartida é uma renda de taxas menor nos pares estáveis.
- Liquidez concentrada (Uniswap v3+). Os AMMs modernos permitem que você forneça liquidez dentro de uma faixa de preço específica, aumentando a eficiência de capital e a renda de taxas — mas aumentando o risco de PI se o preço se mover para fora da sua faixa. A fórmula padrão de PI não se aplica diretamente a posições concentradas.
- Duração curta como LP. Quanto mais tempo você fica em um pool, mais provável é um grande deslocamento na razão de preço. Alguns LPs fornecem liquidez por dias ou semanas em vez de meses, mirando curtos períodos de alto volume e então saindo antes que a divergência da razão fique grande demais.
- Hedge. Alguns LPs sofisticados fazem hedge de sua exposição ao ETH (p. ex. vendendo a descoberto futuros de ETH) para isolar a renda de taxas sem risco direcional. Isso adiciona complexidade e custo.
Como usar a calculadora
- Insira a razão de preço inicial — tipicamente 1,0 (ambos os ativos com igual valor na entrada), a menos que você esteja analisando uma posição na qual entrou quando os preços eram diferentes dos de hoje.
- Insira a nova razão de preço — a razão entre o novo preço do Ativo A e seu preço de entrada. Exemplo: se o Ativo A dobrou, insira 2,0.
- A calculadora retorna o percentual de perda impermanente — a perda em relação a simplesmente manter.
- Compare com a renda de taxas: se o APY anual de taxas do pool for maior do que a PI ao longo do seu período de manutenção planejado, fornecer liquidez pode ser lucrativo — mas isso exige estimar o volume futuro, que é incerto.
Limitações
- A fórmula padrão se aplica a AMMs de produto constante 50/50 (modelo Uniswap v2). Pools ponderados (p. ex. 80/20 no Balancer), pools de stablecoins (p. ex. Curve) e pools de liquidez concentrada (Uniswap v3) têm perfis de PI diferentes que a fórmula padrão não captura exatamente.
- A fórmula não inclui renda de taxas, custos de gás ou tokens de incentivo do protocolo. Esses afetam significativamente se fornecer liquidez vale a pena.
- A PI é denominada nos ativos do pool, não em USD. Se ambos os ativos caírem em termos de USD, a PI em termos percentuais pode ser baixa, mas o valor total em USD da posição ainda terá diminuído.
Perguntas comuns
A perda impermanente se aplica a pools de stablecoins? Minimamente. Se ambos os ativos estão atrelados a US$ 1, a razão de preço raramente se desloca significativamente e a PI se aproxima de zero. É por isso que as posições de LP em stablecoins são populares: baixo risco de PI, renda de taxas estável (ainda que modesta).
A perda impermanente é “real”? É um custo de oportunidade real — você tem menos valor do que teria mantendo. Ela só desaparece se os preços retornarem à razão de entrada antes de você sair. Se você retirar durante uma divergência de preço, a perda é real e permanente.
Por que é chamada de “impermanente”? Porque, em teoria, se a razão de preço retornar ao seu nível original, a perda desaparece e você teria tanto quanto um simples detentor. Na prática, os preços raramente retornam a um nível de entrada exato, e o termo tem sido criticado por subestimar o risco. Alguns analistas preferem “perda por divergência” como um rótulo mais preciso.
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- Glossário: Perda Impermanente, Pool de Liquidez e Formador de Mercado Automatizado
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Apenas para fins educacionais — não é aconselhamento financeiro, de investimento ou tributário. Os protocolos DeFi carregam risco de contrato inteligente, risco de slashing e outros fatores não refletidos na fórmula da perda impermanente.