O rendimento do staking de Ethereum se comprimiu para aproximadamente 2,9% de APY, seu nível mais baixo desde The Merge, em setembro de 2022. Com 34 milhões de ETH agora em staking (28% do fornecimento total em circulação), a emissão por validador foi diluída pelo enorme número de participantes que disputam as mesmas recompensas em nível de protocolo. Para quem tenta entender a economia do Ethereum, o rendimento do staking é um dos sinais mais importantes do ecossistema.
Como o rendimento do validador é calculado
Os validadores de Ethereum obtêm receita de três fontes:
- Emissão do protocolo: ~1.600 ETH por dia em nova emissão distribuída a todos os validadores ativos de forma proporcional ao stake. Com mais de 1,1 milhão de validadores, cada um recebe uma fração cada vez menor.
- Gorjetas de prioridade de transação: taxas que os usuários adicionam acima da taxa base para priorizar suas transações. Em períodos de gas baixo, as gorjetas são mínimas.
- MEV (Valor Máximo Extraível): Validadores que utilizam o MEV-Boost obtêm receita extra dos block builders. Esse é o componente mais volátil: o MEV dispara durante as liquidações na DeFi.
A camada de liquid staking
- Lido Finance (stETH): 9,8M ETH em staking, 28,8% do total de ETH em staking; dominante, mas sob escrutínio regulatório por centralização
- Rocket Pool (rETH): 2,1M ETH, modelo de operador de nós sem permissão
- Coinbase Wrapped Staked ETH (cbETH): 1,3M ETH
- Restaking da EigenLayer: 4,2M ETH adicionais em restaking, obtendo rendimento adicional de AVS além do staking base
O debate sobre o rendimento do staking continua em r/ethstaker. O consenso da comunidade: 3% em termos denominados em ETH ainda é atraente se você espera valorização no preço do ETH ao longo do seu horizonte de staking. Siga @ethereum no X para atualizações de staking em nível de protocolo.
O que poderia aumentar o rendimento?
Três cenários: (1) um aumento sustentado na atividade da rede Ethereum elevando as gorjetas; (2) uma crise na DeFi causando uma cascata de liquidações e eventos de extração de MEV; (3) a adoção de AVS da EigenLayer atingindo uma massa crítica, em que o ETH em restaking obtém de 1% a 2% de rendimento adicional além do staking base. A estratégia de restaking é atualmente o aprimoramento de rendimento mais comentado no ecossistema Ethereum.
