Децентрализованные финансы — почти всегда сокращаемые до DeFi — это попытка перестроить повседневные финансовые услуги (торговлю, кредитование, заимствование, сбережение) как открытое ПО, работающее на блокчейне, а не внутри банка. Нет отделения, нет анкеты-заявки и нет компании, держащей ваши деньги. Есть лишь код и кошелёк, которым вы управляете.
Это звучит абстрактно, поэтому давайте сделаем это конкретным.
От банков к смарт-контрактам
Банк — это доверенный посредник. Он держит ваши депозиты, решает, кто может занимать, и ведёт реестр. DeFi заменяет этого посредника смарт-контрактом — программой, хранящейся в блокчейне, которая исполняется ровно так, как написана, автоматически, всякий раз, когда выполняются её условия.
Поскольку правила живут в публичном коде, любой может их прочитать, любой может ими воспользоваться, и никто не может тихо их изменить. Кредитный контракт не «решает» дать вам взаймы; он просто обеспечивает исполнение своих правил: внесите приемлемое обеспечение — и он выдаст кредит. Та же логика работает одинаково для всех.
Строительные блоки DeFi
Большая часть DeFi собрана из нескольких повторяющихся компонентов:
- Стейблкоины — токены, которые отслеживают стабильную стоимость, такую как доллар США, давая DeFi единицу учёта, которая не колеблется бурно. (См. наше руководство о стейблкоинах.)
- Децентрализованные биржи — для обмена одного токена на другой.
- Рынки кредитования и заимствования — для получения процентов по депозитам или заимствования под обеспечение.
- Пулы ликвидности — общие котлы токенов, которые делают вышеперечисленное возможным.
Принципиально важно, что эти части композируемы: словно финансовое лего, один протокол может подключаться к другому. Токен, который вы заработали в одном приложении, можно внести во второе, которое используется как обеспечение в третьем, — и всё это в несколько кликов.
Как работает децентрализованная биржа
Традиционная биржа сводит покупателей с продавцами через стакан заявок. Большинство децентрализованных бирж (DEX) работают иначе, используя автоматический маркет-мейкер.
Вместо сведения отдельных лиц DEX держит пул ликвидности — скажем, большой котёл, содержащий два токена. Формула задаёт цену на основе соотношения этих двух. Когда вы совершаете обмен, вы добавляете на одну сторону пула и забираете с другой, и цена соответственно сдвигается. Контрагента находить не нужно; вы торгуете против самого пула.
Откуда берутся деньги пула? От пользователей, называемых поставщиками ликвидности, которые вносят свои токены в пул и взамен получают долю торговых комиссий.
Получение доходности — и что такое «доходность» на самом деле
Значительная часть привлекательности DeFi — возможность заработать доход на простаивающих активах. Эта доходность обычно приходит из реальной активности: проценты, выплачиваемые заёмщиками, или комиссии, выплачиваемые трейдерами. Предоставьте ликвидность — и вы собираете торговые комиссии; одолжите стейблкоины — и вы собираете проценты заёмщика.
Совокупная стоимость, которую пользователи внесли по всем этим протоколам, отслеживается показателем под названием общая заблокированная стоимость (TVL) — грубым мерилом того, сколько капитала доверяет данному протоколу в любой момент.
Здоровое правило большого пальца: если вы не можете объяснить, откуда берётся доходность, относитесь к этой доходности как к предупреждающему сигналу, а не как к возможности. У устойчивого дохода есть опознаваемый источник.
Риски, которые никому не стоит игнорировать
Открытость DeFi — это и его опасность. Нет банка, которому можно позвонить, и мало возможностей для отмены. Основные риски:
| Риск | Что он означает |
|---|---|
| Риск смарт-контракта | Ошибка или эксплойт в коде могут опустошить протокол за минуты, безвозвратно. |
| Рыночный риск | Токены, которые вы держите или предоставляете, могут резко упасть в стоимости. |
| Риск ликвидации | Займите под обеспечение — и падение цены может вынудить продать вашу позицию с убытком. |
| Непостоянные потери | Предоставление ликвидности может оставить вас в худшем положении, чем простое удержание, если цены разойдутся. |
| Мошенничество | Любой может запустить токен или приложение; некоторые созданы исключительно для кражи депозитов. |
Как подходить к DeFi разумно
DeFi — одна из самых по-настоящему новаторских вещей, которые произвело крипто: программируемая, прозрачная, открытая финансовая инфраструктура. Она также беспощадна. Если вы её исследуете, начните с малых сумм, придерживайтесь устоявшихся и аудированных протоколов, понимайте в точности, что делает каждая транзакция, прежде чем подписать её, и никогда не вносите деньги, потерю которых вы не можете себе позволить. Это образование, а не финансовый совет, — и в DeFi ваша собственная осторожность является единственной защитой потребителя, что вообще есть.