Calculadora de Pérdida Impermanente
Estima la pérdida impermanente de una posición de liquidez cuando cambia la relación de precios de los dos activos.
Calculator
Solo con fines educativos e informativos: no constituye asesoramiento financiero, de inversión ni fiscal. Los resultados son estimaciones basadas en las cifras que introduces.
Diagrama conceptual
Qué hace la Calculadora de Pérdida Impermanente
La Calculadora de Pérdida Impermanente estima cuánto valor pierde un proveedor de liquidez (LP) en comparación con simplemente mantener los mismos activos, cuando la relación de precios entre los dos activos de un pool cambia tras el depósito.
La pérdida impermanente no es una comisión ni una penalización impuesta por el protocolo: es una consecuencia natural del funcionamiento de los creadores de mercado automatizados (AMM). Cuando depositas dos activos por el mismo valor en dólares y el precio de uno de ellos se mueve significativamente respecto al otro, el algoritmo del AMM reequilibra tu posición de tal forma que te deja con menos valor total del que tendrías si simplemente hubieras mantenido las cantidades originales fuera del pool. La calculadora hace visible este coste antes de que comprometas tu capital.
La fórmula
Donde relación_de_precios = nuevo precio del token A ÷ precio original del token A
(normalizado para que el otro token se mantenga en 1)
Ejemplo práctico: ETH duplica su precio
Ilustrativo: fórmula estándar de AMM 50/50 (modelo de producto constante de Uniswap v2)
Proporcionas liquidez a un pool ETH/USDC cuando ETH = 2.000 $. Depositas 5.000 $ en ETH (2,5 ETH) y 5.000 $ en USDC (total: 10.000 $). El precio de ETH sube a 4.000 $ (un movimiento de 2×).
- Relación de precios: 4.000 ÷ 2.000 = 2
- PI = 2 × sqrt(2) ÷ (1 + 2) − 1 = −5,72 %
- Valor de la posición del LP a 4.000 $ de ETH: aproximadamente 14.142 $
- Valor manteniendo: 2,5 ETH × 4.000 $ + 5.000 $ USDC = 15.000 $
- Pérdida impermanente: 15.000 $ − 14.142 $ = 858 $
El LP ganó 858 $ menos de lo que habría ganado simplemente manteniendo. Sin embargo, la posición también generó comisiones de trading durante el período: si esas comisiones superaron los 858 $, el LP salió ganando a pesar de la pérdida impermanente. La calculadora muestra el coste; los ingresos por comisiones requieren un análisis aparte del volumen del pool.
Pérdida impermanente según la magnitud del cambio de precio
La PI es simétrica: una subida de precio de 2× provoca la misma PI que una caída de precio del 50 %. La PI también crece rápidamente a medida que el movimiento del precio se hace mayor. Un movimiento de 10× (común en altcoins) crea más de un 42 % de pérdida impermanente frente a mantener: un viento en contra sustancial que los ingresos por comisiones tendrían que superar.
Cuándo la pérdida impermanente se vuelve permanente
El calificativo «impermanente» es técnicamente exacto pero se malinterpreta con facilidad. La pérdida es impermanente solo en el sentido de que, si la relación de precios vuelve exactamente a la relación original que tenía cuando entraste en el pool, la PI desaparece. En la práctica:
- Si retiras mientras la relación está desplazada, la pérdida es permanente: la consolidas al salir.
- Si la relación de precios nunca vuelve a la relación de entrada, la pérdida permanece en los libros durante todo el tiempo que estés en el pool.
- La pérdida solo desaparece de verdad si la relación se recupera antes de que salgas, lo que requiere mantener la posición y esperar, sin garantía de recuperación.
PI frente a ingresos por comisiones: la verdadera decisión del LP
La pérdida impermanente es el lado del coste en la ecuación del LP. El lado de los ingresos son las comisiones de trading: el pool cobra comisiones en cada swap y las distribuye proporcionalmente entre los LP. Que proporcionar liquidez sea rentable depende de si las comisiones superan a la PI durante tu período de tenencia.
| Tipo de pool | Comisión típica | Riesgo de PI | Notas |
|---|---|---|---|
| Par de stablecoins (USDC/USDT) | 0,01–0,05 % | Muy bajo (los precios se mantienen ~1 $) | Comisiones bajas, PI muy baja: ideal para la preservación de capital |
| ETH/stablecoin (ETH/USDC) | 0,05–0,3 % | Moderado (el precio de ETH se mueve) | El alto volumen compensa; depende de las condiciones del mercado |
| BTC/ETH | 0,05–0,3 % | Bajo-moderado (activos correlacionados) | Ambos se mueven juntos, reduciendo el riesgo de cambio en la relación |
| ETH/altcoin | 0,3–1 % | Alto (altcoin volátil frente a ETH) | Comisiones altas; PI alta si la altcoin diverge con fuerza |
| Altcoin/altcoin | 0,3–1 %+ | Muy alto | Riesgo alto; los ingresos por comisiones suelen ser insuficientes en la práctica |
Escenario: el mercado alcista de ETH de 2021 para los LP
Ilustración histórica: no es una predicción
ETH subió aproximadamente 5,5× desde 730 $ hasta 4.000 $ a principios y mediados de 2021. Para un proveedor de liquidez en un pool ETH/USDC con un precio de entrada de ETH de 730 $:
- Relación de precios: 4.000 ÷ 730 = 5,48×
- PI = 2 × sqrt(5,48) ÷ (1 + 5,48) − 1 ≈ −24,6 %
- En comparación con mantener: el LP se perdió aproximadamente el 24,6 % de la ganancia que captó un simple tenedor
El pool ETH/USDC en Uniswap v2 generó ingresos significativos por comisiones durante este mercado alcista: el pool estuvo entre los de mayor volumen y los rendimientos anuales por comisiones a veces alcanzaron un 15–30 % APY. Para muchos LP, los ingresos por comisiones compensaron, o incluso superaron, la PI durante todo el período. Pero esto depende en gran medida de si entraste antes o durante el movimiento y de cuándo saliste.
Estrategias que reducen el riesgo de pérdida impermanente
- Pares correlacionados. Proporcionar liquidez a dos activos que se mueven juntos (p. ej. ETH/stETH, USDC/USDT) reduce la PI porque es improbable que la relación de precios se desplace significativamente. La contrapartida son menores ingresos por comisiones en los pares estables.
- Liquidez concentrada (Uniswap v3+). Los AMM modernos te permiten proporcionar liquidez dentro de un rango de precios específico, aumentando la eficiencia del capital y los ingresos por comisiones, pero incrementando el riesgo de PI si el precio se mueve fuera de tu rango. La fórmula estándar de PI no se aplica directamente a las posiciones concentradas.
- Duración corta del LP. Cuanto más tiempo estés en un pool, más probable es un gran desplazamiento de la relación de precios. Algunos LP proporcionan liquidez durante días o semanas en lugar de meses, apuntando a períodos cortos de alto volumen y saliendo antes de que la divergencia de la relación se vuelva demasiado grande.
- Cobertura. Algunos LP sofisticados cubren su exposición a ETH (p. ej. abriendo cortos en futuros de ETH) para aislar los ingresos por comisiones sin riesgo direccional. Esto añade complejidad y coste.
Cómo usar la calculadora
- Introduce la relación de precios inicial: normalmente 1,0 (ambos activos al mismo valor en la entrada), a menos que estés analizando una posición en la que entraste cuando los precios eran distintos de los de hoy.
- Introduce la nueva relación de precios: la relación entre el nuevo precio del Activo A y su precio de entrada. Ejemplo: si el Activo A se duplicó, introduce 2,0.
- La calculadora devuelve el porcentaje de pérdida impermanente: la pérdida en relación con simplemente mantener.
- Compáralo con los ingresos por comisiones: si el APY anual por comisiones del pool es mayor que la PI durante tu período de tenencia previsto, proporcionar liquidez puede ser rentable, pero esto requiere estimar el volumen futuro, que es incierto.
Limitaciones
- La fórmula estándar se aplica a los AMM de producto constante 50/50 (modelo Uniswap v2). Los pools ponderados (p. ej. 80/20 en Balancer), los pools de stablecoins (p. ej. Curve) y los pools de liquidez concentrada (Uniswap v3) tienen perfiles de PI diferentes que la fórmula estándar no captura con exactitud.
- La fórmula no incluye los ingresos por comisiones, los costes de gas ni los tokens de incentivo del protocolo. Estos afectan significativamente a si proporcionar liquidez merece la pena.
- La PI se denomina en los activos del pool, no en USD. Si ambos activos caen en términos de USD, la PI en términos porcentuales puede ser baja, pero el valor total en USD de la posición igualmente habrá disminuido.
Preguntas frecuentes
¿La pérdida impermanente se aplica a los pools de stablecoins? Mínimamente. Si ambos activos están anclados a 1 $, la relación de precios rara vez se desplaza significativamente y la PI se aproxima a cero. Por eso las posiciones de LP en stablecoins son populares: bajo riesgo de PI, ingresos por comisiones estables (aunque modestos).
¿Es «real» la pérdida impermanente? Es un coste de oportunidad real: tienes menos valor del que habrías tenido manteniendo. Solo desaparece si los precios vuelven a la relación de entrada antes de que salgas. Si retiras durante una divergencia de precios, la pérdida es real y permanente.
¿Por qué se llama «impermanente»? Porque, en teoría, si la relación de precios vuelve a su nivel original, la pérdida desaparece y tendrías tanto como un simple tenedor. En la práctica, los precios rara vez vuelven a un nivel de entrada exacto, y el término ha sido criticado por minimizar el riesgo. Algunos analistas prefieren «pérdida por divergencia» como una etiqueta más exacta.
Lecturas relacionadas
- Glosario: Pérdida Impermanente, Pool de Liquidez y Creador de Mercado Automatizado
- Herramientas relacionadas: Calculadora de ROI y Conversor de Cripto
Solo con fines educativos: no constituye asesoramiento financiero, de inversión ni fiscal. Los protocolos DeFi conllevan riesgo de contratos inteligentes, riesgo de slashing y otros factores no reflejados en la fórmula de la pérdida impermanente.