Die Staking-Rendite von Ethereum hat sich auf etwa 2,9 % APY zusammengezogen, den niedrigsten Wert seit The Merge im September 2022. Mit nun 34 Millionen gestaktem ETH (28 % des gesamten zirkulierenden Angebots) wurde die Emission pro Validator durch die schiere Zahl der Teilnehmer verwässert, die um dieselben Belohnungen auf Protokollebene konkurrieren. Für alle, die die Ökonomie von Ethereum verstehen wollen, ist die Staking-Rendite eines der wichtigsten Signale im Ökosystem.
Wie die Validator-Rendite berechnet wird
Ethereum-Validatoren verdienen aus drei Quellen:
- Protokoll-Emission: ~1.600 ETH pro Tag an neuer Emission, die proportional zum Stake an alle aktiven Validatoren verteilt wird. Bei über 1,1 Mio. Validatoren erhält jeder einen immer kleineren Anteil.
- Transaktions-Prioritäts-Tips: Gebühren, die Nutzer über die Basisgebühr hinaus hinzufügen, um ihre Transaktionen zu priorisieren. In Phasen mit niedrigem Gas sind die Tips minimal.
- MEV (Maximal Extractable Value): Validatoren, die MEV-Boost nutzen, erzielen zusätzliche Einnahmen von Block-Buildern. Dies ist die volatilste Komponente: MEV schnellt während DeFi-Liquidationen in die Höhe.
Die Liquid-Staking-Ebene
- Lido Finance (stETH): 9,8 Mio. ETH gestakt, 28,8 % des gesamten gestakten ETH; dominant, aber wegen Zentralisierung unter regulatorischer Beobachtung
- Rocket Pool (rETH): 2,1 Mio. ETH, erlaubnisfreies Node-Operator-Modell
- Coinbase Wrapped Staked ETH (cbETH): 1,3 Mio. ETH
- EigenLayer-Restaking: zusätzlich 4,2 Mio. ETH restaked, die zusätzlich zur Basis-Staking-Rendite eine weitere AVS-Rendite erzielen
Die Debatte über die Staking-Rendite wird weiterhin in r/ethstaker geführt. Der Konsens der Community: 3 % in ETH-denominierten Größen sind nach wie vor attraktiv, wenn man über den eigenen Staking-Horizont eine Wertsteigerung des ETH-Preises erwartet. Folge @ethereum auf X für Staking-Updates auf Protokollebene.
Was könnte die Rendite erhöhen?
Drei Szenarien: (1) ein anhaltender Anstieg der Aktivität im Ethereum-Netzwerk, der die Tips in die Höhe treibt; (2) eine DeFi-Krise, die eine Kaskade von Liquidationen und MEV-Extraktionsereignissen auslöst; (3) eine EigenLayer-AVS-Adaption, die eine kritische Masse erreicht, bei der restaketes ETH zusätzlich zur Basis-Staking-Rendite 1–2 % zusätzliche Rendite erzielt. Die Restaking-Strategie ist derzeit der meistdiskutierte Ansatz zur Renditesteigerung im Ethereum-Ökosystem.
