Le halving de Bitcoin d’avril 2024 a fait passer la récompense de bloc de 6,25 BTC à 3,125 BTC, ce qui signifie que le même hash rate génère désormais la moitié des revenus issus de la nouvelle émission. Alors que le BTC s’échange autour de 63 000 dollars, la question n’est pas de savoir si le minage est rentable, mais quels mineurs sont rentables et dans quelle mesure.
Le calcul du seuil de rentabilité
La rentabilité du minage repose sur trois variables : le coût de l’électricité ($/kWh), l’efficacité du matériel (J/TH) et le prix du Bitcoin. À la difficulté actuelle du réseau et avec un BTC à 63 000 dollars :
- 0,03 $/kWh (hydroélectricité/gaz torché) : rentable même avec du matériel plus ancien comme le S19 Pro (~29 J/TH)
- 0,05 $/kWh (moyenne industrielle américaine) : nécessite un S19 XP ou plus récent (21,5 J/TH)
- 0,07 $/kWh : nécessite un ASIC de nouvelle génération (S21, M60S) pour rester au-dessus du seuil de rentabilité
- 0,10 $/kWh (moyenne résidentielle américaine) : non rentable avec n’importe quel matériel commercial
Le signal du hash rate
Le hash rate mondial de Bitcoin a atteint un nouveau record historique au-dessus de 900 EH/s en juin 2026, ce qui suggère que l’industrie n’est pas limitée par le capital. Les ASIC de nouvelle génération de Bitmain (S21 Hydro, 5 360 W à 335 TH/s) et de MicroBT (M66S) ont entraîné des gains d’efficacité qui ont permis aux mineurs à grande échelle d’augmenter leur capacité malgré la réduction de la récompense.
La communauté r/BitcoinMining suit quotidiennement le hash rate, la répartition des pools et l’efficacité des équipements. La discussion active sur l’économie post-halving inclut des données réelles provenant de mineurs particuliers et d’opérateurs industriels.
Qui est réellement rentable ?
Opérations gagnantes :
- Marathon Digital (MARA) : fonctionne à une moyenne de ~0,04 $/kWh sur ses différents sites diversifiés
- CleanSpark : présence au Texas et dans le Wyoming avec des contrats d’électricité à long terme inférieurs à 0,045 $/kWh
- Riot Platforms : bénéficie des crédits de réponse à la demande d’ERCOT qui réduisent effectivement le coût net de l’énergie en dessous de 0,03 $/kWh lors des événements de délestage
Sous pression : les petites exploitations fonctionnant sur de l’électricité au comptant sans couverture, ainsi que tous ceux qui utilisent encore du matériel S19j Pro ou plus ancien avec des coûts énergétiques intermédiaires.
Frais de transaction : la bouée de sauvetage à long terme
À mesure que les récompenses de bloc continuent d’être divisées par deux tous les quatre ans, les frais de transaction doivent à terme assurer le budget de sécurité. Les revenus actuels des frais représentent en moyenne 6 à 10 % de la récompense totale de bloc, un niveau historiquement bas. Les inscriptions Ordinals font périodiquement grimper les frais, mais un marché des frais structurel nécessite une demande soutenue d’espace de bloc Bitcoin. C’est la question existentielle à long terme pour l’économie du minage au-delà de 2028.
