Халвинг биткоина в апреле 2024 года снизил субсидию за блок с 6,25 BTC до 3,125 BTC, а значит, тот же хешрейт теперь приносит вдвое меньше дохода от новой эмиссии. При торговле BTC около $63 000 вопрос не в том, прибылен ли майнинг, а в том, какие майнеры прибыльны и насколько.
Математика безубыточности
Прибыльность майнинга зависит от трёх переменных: стоимости электроэнергии ($/кВт·ч), эффективности оборудования (Дж/TH) и цены биткоина. При текущей сложности сети и BTC по $63 тыс.:
- $0,03/кВт·ч (ГЭС/попутный газ): прибыльно даже на старом оборудовании S19 Pro (~29 Дж/TH)
- $0,05/кВт·ч (средняя промышленная цена в США): требуется S19 XP или новее (21,5 Дж/TH)
- $0,07/кВт·ч: требуется ASIC нового поколения (S21, M60S), чтобы оставаться выше точки безубыточности
- $0,10/кВт·ч (средняя бытовая цена в США): убыточно на любом коммерческом оборудовании
Сигнал хешрейта
Мировой хешрейт биткоина в июне 2026 года достиг нового исторического максимума выше 900 EH/s, что говорит о том, что отрасль не испытывает дефицита капитала. ASIC нового поколения от Bitmain (S21 Hydro, 5360 Вт при 335 TH/s) и MicroBT (M66S) обеспечили рост эффективности, который позволил крупным майнерам наращивать мощности несмотря на сниженную субсидию.
Сообщество r/BitcoinMining отслеживает ежедневный хешрейт, распределение пулов и эффективность оборудования. Активное обсуждение пострхалвинговой экономики включает реальные данные от домашних майнеров и промышленных операторов.
Кто на самом деле прибылен?
Выигрывающие операции:
- Marathon Digital (MARA): работает в среднем при ~$0,04/кВт·ч на диверсифицированных площадках
- CleanSpark: присутствие в Техасе и Вайоминге с долгосрочными соглашениями на электроэнергию ниже $0,045/кВт·ч
- Riot Platforms: выигрывает за счёт кредитов на управление спросом ERCOT, которые фактически снижают чистую стоимость электроэнергии ниже $0,03/кВт·ч во время событий сокращения нагрузки
Под давлением: более мелкие операции на спотовой электроэнергии без хеджирования, а также все, кто всё ещё работает на S19j Pro или более старом оборудовании при средних ценах на электроэнергию.
Комиссии за транзакции: долгосрочная опора
Поскольку субсидии за блок продолжают уменьшаться вдвое каждые четыре года, комиссии за транзакции в конечном итоге должны поддерживать бюджет безопасности. Текущий доход от комиссий в среднем составляет 6–10% от общего вознаграждения за блок — исторически низкий уровень. Надписи Ordinals периодически вызывают скачки комиссий, но структурный рынок комиссий требует устойчивого спроса на блокпространство биткоина. Это экзистенциальный долгосрочный вопрос для экономики майнинга после 2028 года.
